SEC मामले में LBRY के लिए दावा की गई ‘जीत’ धुएं का गुबार है

February 9, 2023

प्रचार के भूखे ट्विटर वकील जॉन डिएटन ने हाल ही में डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग के लिए स्पष्ट रूप से हासिल की गई जीत के बारे में शेखी बघारने के लिए सोशल मीडिया प्लेटफॉर्म का सहारा लिया, यूएस सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) को ‘ऑन रिकॉर्ड’ स्वीकार करने के लिए कि एलबीआरवाई के अंतर्निहित एलबीसी टोकन सुरक्षा नहीं है।

कई लोगों ने इसे एक संकेत के रूप में स्वीकार किया कि बड़ा बुरा SEC ‘ओवररीचिंग’ के लिए अपनी जगह पर रखा गया था और यह एक संकेत हो सकता है कि Ripple के लिए एक जीत क्षितिज पर है, दूसरी कंपनी वर्तमान में अमेरिकी नियामक के साथ कथित रूप से जूझ रही है अवैध प्रतिभूतियों की पेशकश।

LBRY सुनवाई: सभी क्रिप्टो के लिए दांव https://t.co/YPbrBkw0Od

– क्रिप्टोलॉव (@CryptoLawUS) जनवरी 30, 2023

हालांकि, डिएटन कुछ हद तक अतिरंजित है, और एक्सआरपी और भविष्य की किसी भी ‘क्रिप्टो’ पेशकश पर प्रभाव न्यूनतम होगा।

वास्तव में क्या हुआ था

SEC ने महीनों पहले LBRY के खिलाफ अपना केस जीत लिया था. अमेरिका में एक संघीय अदालत ने फैसला सुनाया कि एलबीआरवाई द्वारा एलबीसी टोकन की पेशकश एक अपंजीकृत प्रतिभूतियों की पेशकश के बराबर है और यह थी,इसलिए, अवैध.

एसईसी के मूल तर्क ने कभी दावा नहीं किया कि अंतर्निहित संपत्ति- एलबीसी- एक सुरक्षा है। यह स्पष्ट है: जैसा कि डिएटन बताते हैं, प्रश्न मेंहोवेमामला यह नहीं है कि क्या अंतर्निहित संपत्ति एक सुरक्षा है, लेकिन क्या संपत्ति की पेशकश एक निवेश अनुबंध की राशि है। यह हैनिवेश अनुबंधजो एक सुरक्षा है। यह LBRY के खिलाफ SEC के मामले और के बारे में सच हैRipple के खिलाफ SEC का चल रहा मामला.

LBRY की हार के बाद से, LBRY और SEC ठीक-ठीक पता लगा रहे हैं कि संघीय निर्णयों के परिणामस्वरूप उन्हें किन उपायों का पालन करना चाहिए। इन उपायों में अनिवार्य रूप से LBRY एजेंटों को प्रतिभूति अधिनियम का उल्लंघन जारी रखने से रोकने के लिए किसी प्रकार का निषेधाज्ञा शामिल होगी। एसईसी प्रस्तावित भाषा इस निषेधाज्ञा में उपयोग करने के लिए:

इसके द्वारा आगे आदेश दिया जाता है, निर्णय लिया जाता है, और निर्णय लिया जाता है कि LBRY और LBRY के एजेंट, नौकर, कर्मचारी, वकील, और इसके साथ सक्रिय संगीत कार्यक्रम या भागीदारी में सभी व्यक्ति जो व्यक्तिगत सेवा द्वारा इस अंतिम निर्णय की वास्तविक सूचना प्राप्त करते हैं या अन्यथा स्थायी रूप से प्रतिबंधित हैं और प्रतिभूति अधिनियम की धारा 5 का उल्लंघन करने से जुड़े हैं।

एक अहम सवाल खड़ा हो गया है: क्या यह एलबीसी बैगधारकों को अपने उत्पादों को फिर से बेचने से रोकेगा?टोकनद्वितीयक बाजार पर इस फैसले को देखते हुए कि उनकी प्रारंभिक पेशकश अवैध थी? SEC की प्रस्तावित भाषा को कुछ हद तक मोटे तौर पर रखा गया है और इसे द्वितीयक बिक्री के साथ-साथ LBRY से सीधे प्रसाद के रूप में पढ़ा जा सकता है। न्यायालय के तर्कों में, एसईसी यह स्वीकार करने के लिए अनिच्छुक दिखाई दिया कि, एक नियम के रूप में, किसी भी कल्पनीय द्वितीयक बाजार की पेशकश भी प्रतिभूति कानूनों का उल्लंघन नहीं करेगी।

यहीं पर डिएटन आया। एक ‘क्रिप्टो जर्नलिस्ट’ नाओमी रॉकवेल ने खुद को 261,500 एलबीसी टोकन के साथ द्वितीयक बाजार के माध्यम से एक या दूसरे रूप में प्राप्त किया। कोई भी टोकन सीधे LBRY से नहीं खरीदा गया। न्यायमित्र के रूप में, उसने अदालत से स्पष्टता मांगी कि क्या एलबीसी टोकन के बारे में अदालत की खोज द्वितीयक बाजार पर बिक्री पर रोक लगाएगी और ऐसा करने में डीटन द्वारा प्रतिनिधित्व किया गया था। यदि उत्तर नहीं है, तो SEC की प्रस्तावित भाषा को अस्वीकार कर दिया जाना चाहिए।

नतीजतन, डिएटन ने रॉकवेल के मामले को आगे बढ़ाने के लिए पिछले सप्ताह एक उपचार सुनवाई को दिखाया। अपने स्वयं के शो में डिएटन के अनुसार, उन्होंने जज का ध्यान बहुप्रचारित लेविस कोहेन पेपर की ओर दिलाया, जिसने सात दशकों के प्रतिभूति मामले के कानून पर शोध किया, ताकि इस निष्कर्ष पर पहुंचा जा सके कि ऐसा कोई मामला नहीं है जिसमें एक निवेश अनुबंध के तहत संपत्ति थी। अनुबंध के शीर्ष पर ही एक सुरक्षा माना जाता है। उस आधार पर, एसईसी द्वारा सुरक्षित किसी भी निषेधाज्ञा को एलबीसी धारकों को द्वितीयक बाजार पर टोकन की पेशकश करने से रोकना नहीं चाहिए।

यहीं पर डिएटन का कहना है कि उन्होंने व्यक्तिगत रूप से उद्योग के लिए कई ‘जीत’ हासिल की हैं। यह अतिरंजना है, इसे हल्के ढंग से रखने के लिए।

डिएटन का कहना है कि न्यायाधीश ने उन्हें बताया कि वह एसईसी के अनुरोधित निषेधाज्ञा को जारी करने के लिए ‘इच्छुक’ नहीं थे (जो डिएटन पहली जीत के रूप में दावा करते हैं, इस तथ्य के बावजूद कि जज की डिएटन की टिप्पणियों का कोई कानूनी प्रभाव नहीं है और न्यायाधीश ने इस पर शासन नहीं किया प्रस्तावित उपाय)। पुनर्विक्रय पर एसईसी की स्थिति को स्पष्ट करने के लिए, न्यायाधीश ने फिर एसईसी के वकीलों की ओर रुख किया और इसके प्रभाव के लिए एक काल्पनिक प्रस्ताव दिया: ‘अगर एलबीआरवाई एक निवेश क्लब को एलबीसी टोकन जारी करता है (जो एक अवैध प्रतिभूतियों की पेशकश की राशि के रूप में स्थापित किया गया है), क्या बाद में पुनर्विक्रय एलबीआरवाई से अलग प्रतिभूतियों की पेशकश के बराबर होगा?

बेशक, अच्छी तरह से स्थापित मिसाल के आधार पर, SEC का जवाब ‘नहीं’ था।

‘यही वह जीत है जो हमें मिली है,’ डिएटन ने कहा। ‘क्रिप्टो’ ट्विटर मनाया।

SEC बनाम LBRY सुनवाई का पहला शब्द:

एसईसी ने रिकॉर्ड पर स्वीकार किया कि टोकन ही सुरक्षा नहीं है।

गुड जॉब मिस्टर डिएटन! https://t.co/tRXIQs5SSu

– जेरेमी होगन (@ attorneyjeremy1) जनवरी 30, 2023

डिएटन का नथिंगबर्गर

जहाँ तक जीत की बात है, यह काफी हल्का है: एसईसी निश्चित रूप से स्वीकार करेगा कि टोकन के पूरी तरह से स्वतंत्र पुनर्विक्रय का शुद्धतम मामला (जिसकी प्रारंभिक पेशकश को एक अवैध प्रतिभूतियों की पेशकश माना गया है) प्रतिभूतियों की पेशकश के लिए राशि नहीं है और खुद की। SEC ने इसके विपरीत कभी तर्क नहीं दिया। वास्तव में, इस विषय पर अदालत में उनकी फाइलिंग यह स्पष्ट करती है:

“आयोग हैनहीं एलबीसी को खरीदने या बेचने से सभी तृतीय पक्षों को प्रतिबंधित करने का आदेश मांगना।”

इसलिए, डिएटन को एसईसी मिल रहा है, जैसा कि वह इसे ‘रिकॉर्ड पर’ रखता है, यह कहते हुए कि अंतर्निहित एलबीसी टोकन सुरक्षा नहीं है: एसईसी ने पूरे मामले में उतना ही कहा है।

इसके अलावा, एक व्यापक मूल्यांकन करने के लिए एसईसी की अनिच्छा कि कोई द्वितीयक बिक्री प्रतिभूतियों की पेशकश के बराबर नहीं होगी, पूरी तरह से उचित है। LBRY मुकदमेबाजी हमेशा LBRY द्वारा LBC टोकन की प्रारंभिक पेशकश के बारे में रही है, और कभी भी द्वितीयक बिक्री के बारे में नहीं रही है। SEC दोषी हो सकता हैएक अस्पष्ट शब्दों में निषेधाज्ञा प्रस्तुत करनालेकिन जैसा कि एसईसी के फाइलिंग ऊपर स्पष्ट करते हैं, माध्यमिक बिक्री की वैधता के बारे में कोई दावा करने का इरादा कभी नहीं था।

अदालत ने एसईसी को एक पार्टी से दूसरी पार्टी में एक सादे पुनर्विक्रय का आसान मामला रखा, जिसे एसईसी ने उचित रूप से स्वीकार किया कि प्रतिभूतियों की पेशकश के लिए राशि नहीं होगी, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है (जैसा कि डीटन नाटक कर रहा है) इसका मतलब यह नहीं है कि कोई माध्यमिक बिक्री कभी भी राशि नहीं हो सकती है प्रतिभूतियों की पेशकश के लिए। माध्यमिक बिक्री अच्छी तरह से इस तरह से आयोजित की जा सकती है कि वे अवैध प्रतिभूतियों की पेशकश के बराबर हों। लेन-देन की प्रकृति क्या मायने रखती है।

इसलिए, टोकन प्रसाद की जीत और एक्सआरपी के लिए आशा की किरण के रूप में बिल किए जाने के बावजूद, सत्तारूढ़ इस तथ्य को बदलने के लिए कुछ नहीं करता है कि पहली बार में एलबीआरवाई की पेशकश अपंजीकृत प्रतिभूतियों की पेशकश के बराबर है। यह वही है जो एक्सआरपी वर्तमान में बंदूक के नीचे है, और इस बिंदु पर एलबीआरवाई मामले में जो कुछ भी होता है, वह प्रारंभिक एक्सआरपी पेशकश के लिए रिपल की देयता को प्रभावित नहीं करेगा। Ripple के खिलाफ SEC के मामले में द्वितीयक बाज़ारों का संदर्भ शामिल है, लेकिन केवल जहाँ तक Ripple के अधिकारियों ने सिक्के की कीमत बढ़ाने के लिए उन द्वितीयक बाज़ारों को स्थापित करने का वादा किया है, जो SEC का तर्क है कि ‘दूसरों के प्रयासों पर निर्भर मुनाफे की उम्मीद’ को ट्रिगर करता है। होवे परीक्षण का शूल।

एक्सआरपी बैगधारक इस तथ्य से कुछ आराम ले सकते हैं कि एसईसी उन्हें अपने बैग को अगले चूसने वाले को बेचने से रोकने के लिए बाहर नहीं है, लेकिन रिपल को एलबीआरवाई के समान भाग्य की ओर ले जाया जा सकता है, भले ही। प्रत्यक्ष सिक्के की पेशकश की कानूनी स्थिति वैसी ही है जैसी पहले थी: वे प्रतिभूतियों की पेशकश हैं जिन्हें एसईसी के साथ पंजीकृत होना चाहिए; ऐसा करने में विफलता अवैध है।

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