BITCOIN

COC#7: बिटकॉइन बाजार आशा और भय के बीच लटका हुआ है

दिसंबर 1, 2021

साइकिलिंग ऑन-चेन एक मासिक कॉलम है जो ऑन-चेन और कीमत का उपयोग करता है -संबंधित डेटा हाल के बिटकॉइन बाजार आंदोलनों को बेहतर ढंग से समझने और अनुमान लगाने के लिए कि हम चक्र में कहां हैं। यह सातवां संस्करण पहले बिटकॉइन बाजार संरचना को मापने के लिए कई ऑन-चेन और डेरिवेटिव-संबंधित मेट्रिक्स को संबोधित करता है। फिर, यह दो विकासशील आख्यानों पर चर्चा करता है जो बाजार में कुछ भय पैदा कर रहे हैं: माउंट गोक्स पुनर्वसन योजना और ओमाइक्रोन COVID-19 संस्करण का उद्भव। अंत में, हम अपने मासिक मतदान और हॉल्टिंग साइकिल रोडमैप के परिणामों के साथ अपनी बात समाप्त करेंगे।

जून 2021 में, चीनी सरकार ने बिटकॉइन के खिलाफ कड़ी कार्रवाई की, इसके खनन और सेंसरिंग एक्सचेंजों पर प्रतिबंध लगा दिया (देखें COC#2 )। उस अवधि के दौरान, बिटकॉइन की हैश दर आधी हो गई, जिससे बिटकॉइन बाजारों में बड़ा डर पैदा हो गया। जुलाई की शुरुआत के बाद से, उस हैश दर की वापसी एक बिल्कुल आश्चर्यजनक घटना रही है, जो लगातार नौ सकारात्मक कठिनाई समायोजन की एक लकीर द्वारा सचित्र है। जो अभी एक मामूली सुधार (आंकड़ा 1) द्वारा समाप्त किया गया था।

चित्र 1: बिटकॉइन की कीमत (काला), कठिनाई (हरा) और एक्सहाश (लाल) में हैश दर की 14-दिवसीय चलती औसत ( स्रोत)।

इस हैश दर की वापसी पिछले उच्च स्तर अपने आप में एक अच्छी बात है, लेकिन इससे भी अधिक जब यह ध्यान में रखा जाता है कि सदियों पुराना “चीन बिटकॉइन को नियंत्रित करता है” कथा अब मान्य नहीं है। कैम्ब्रिज सेंटर फॉर अल्टरनेटिव फाइनेंस की एक हालिया रिपोर्ट ने पुष्टि की माना जाता है कि चीन का अब वैश्विक बिटकॉइन खनन में (करीब) शून्य हिस्सा है।

एक्सचेंज बैलेंस गिरते रहें

मई के मध्य में आत्मसमर्पण की घटना के दौरान जिसने लंबे समय तक परिसमापन का एक झरना शुरू किया जिसने गिरावट को बढ़ा दिया (देखें

COC#1), एक समय था जब बहुत सारे बिटकॉइन थे एक्सचेंजों पर जमा किया गया। हालाँकि, विनिमय शेष जल्दी ही अपने नीचे की ओर फिर से शुरू हो गए। मौजूदा एक्सचेंज बैलेंस कई साल के निचले स्तर पर हैं – हमें तीन साल से अधिक पीछे स्क्रॉल करना होगा ताकि यह पता लगाया जा सके कि पिछली बार एक्सचेंज बैलेंस इन स्तरों पर था (आंकड़ा 2)।

चित्र 2: बिटकॉइन की कीमत (काला) और एक्सचेंजों पर संतुलन (नारंगी) (

स्रोत

)।

दोनों के सुधार में इसके लिए स्पष्टीकरण मांगा जा सकता है गैर-कस्टोडियल (जैसे, हार्डवेयर या सॉफ्टवेयर वॉलेट) और कस्टोडियल (जैसे, पेशेवर सेवाएं जो संस्थागत निवेशकों के लिए सिक्कों को स्टोर करती हैं) भंडारण समाधान। किसी भी तरह से, एक्सचेंजों से सिक्कों के बड़े पैमाने पर पलायन की व्याख्या इस संकेत के रूप में की जा सकती है कि जो कोई भी उन सिक्कों को धारण कर रहा है, उसका इरादा उन्हें अल्पावधि में बेचने का नहीं है। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि एक्सचेंजों पर बिटकॉइन की आपूर्ति जितनी कम होती है, उतनी ही तेजी से एक्सचेंज बैलेंस उच्च मांग की अवधि के दौरान कम हो जाता है, जिससे बिटकॉइन अधिक स्पष्ट रूप से व्यापार करता है। इसे कभी-कभी सप्लाई शॉक

कहा जाता है ।

)बिटकॉइन की आपूर्ति अधिक तरल होती जा रही है

अधिक सबूत है कि एक प्रवृत्ति है कि अधिक से अधिक बिटकॉइन उन संस्थाओं के हाथों में जा रहे हैं जिनकी बिक्री की संभावना नहीं है, ग्लासनोड में पाए जा सकते हैं “तरल आपूर्ति” मीट्रिक। आखिरकार, यही मीट्रिक के लिए बनाया गया था।

चूंकि अधिकांश वित्तीय बाजार – बिटकॉइन सहित – मार्च 2020 के मध्य में मुश्किल से दुर्घटनाग्रस्त हो गए, ग्लासनोड के रूप में वर्गीकृत बिटकॉइन आपूर्ति का प्रतिशत “तरल” ऊपर जा रहा है। मई 2021 के मध्य में आत्मसमर्पण और कैस्केडिंग परिसमापन घटना के दौरान एक स्पष्ट गिरावट के बाद, जिसका उल्लेख भी ऊपर किया गया था, यह वर्तमान में फिर से तेजी से ऊपर की ओर प्रक्षेपवक्र (आंकड़ा 3) में है।

चित्र 3: बिटकॉइन की कीमत (काला) और सर्कुलेटिंग आपूर्ति का प्रतिशत जिसे ग्लासनोड “अशुद्ध” (हरा) के रूप में वर्गीकृत करता है ( स्रोत

) .

बिटकॉइन वायदा बाजार स्वस्थ हैं

जब बिटकॉइन बाजारों की वर्तमान स्थिति का आकलन करने की बात आती है तो एक और सकारात्मक पहलू यह है कि डेरिवेटिव बाजार वर्ष की शुरुआत के मुकाबले कम नकारात्मक जोखिम रखते हैं (देखें COC#6)।

2021 की शुरुआत की तुलना में, हम खुले ब्याज के समान स्तर देख रहे हैं, जो कि सभी बकाया बिटकॉइन फ्यूचर्स पोजीशन (आंकड़ा 4, नीला) का कुल मूल्य है। इसके विपरीत, बिटकॉइन वायदा बाजार में अब बहुत कम फंडिंग दर (आंकड़ा 4, हरा) है, जिसका अर्थ है कि बाजार में उस समय की तुलना में लंबे समय तक (लीवरेज) जाने की अपेक्षाकृत चरम प्रवृत्ति नहीं है।

इसके अलावा, बिटकॉइन द्वारा समर्थित ओपन इंटरेस्ट का प्रतिशत 60 के दशक के मध्य से घटकर 40 के दशक के मध्य (आंकड़ा 4, लाल) हो गया है। चूंकि बिटकॉइन की कीमतों में गिरावट के दौरान अपने मूल्य को बनाए रखने में नकदी बेहतर होती है और इस प्रकार परिसमापन बिंदु से नीचे धकेलने की संभावना कम होती है जहां स्थिति ऑटो-बिक्री होती है, यह बीटीसी लंबे समय के लिए एक बेहतर संपार्श्विक है। शॉर्ट्स के लिए विपरीत सच है। यदि बिटकॉइन की कीमत बढ़ जाती है, तो बीटीसी शॉर्ट्स का संपार्श्विक जो नकद-मार्जिन है, सापेक्ष आधार पर मूल्य खो देता है, जिससे शॉर्ट्स को तरल होने के लिए अधिक असुरक्षित बना दिया जाता है।

होते Figure 4: The bitcoin price (black), futures open interest (blue), funding rate of perpetual futures (green) and the percentage of the open interest that is bitcoin-margined (red) (Source).Figure 4: The bitcoin price (black), futures open interest (blue), funding rate of perpetual futures (green) and the percentage of the open interest that is bitcoin-margined (red) (Source).

चित्र 4: बिटकॉइन की कीमत (काला), वायदा खुला ब्याज (नीला), स्थायी वायदा की फंडिंग दर (हरा) और खुले ब्याज का प्रतिशत जो बिटकॉइन-मार्जिन (लाल) है (

स्रोत)।

Figure 9: The “Federal Funds Effective Rate” according to the St. Louis Federal Reserve Bank (Source).

2021 की शुरुआत की तुलना में, बिटकॉइन वायदा बाजार इसलिए स्वस्थ हैं। वे एक सकारात्मक पूर्वाग्रह की ओर कम झुके हुए हैं और एक संपार्श्विक संरचना है जिसमें कम नकारात्मक जोखिम है।

होते हैं क्रिकेट से भरा एक मेमपूल

जैसा कि पहले ही बताया गया है COC#4 सितंबर की शुरुआत में, यह रहा है जब लेन-देन की बात आती है तो कुछ महीनों के लिए बिटकॉइन ब्लॉकचेन पर बहुत शांत। पिछले कुछ महीनों में हमने जो अविश्वसनीय रूप से कम औसत लेनदेन शुल्क देखा है (आंकड़ा 5) उसका एक अच्छा उदाहरण है। यदि हम जिस आकर्षण में जाने की कोशिश कर रहे हैं, उसके सामने (लगभग) कोई प्रतीक्षा रेखा नहीं है, तो अनावश्यक उच्च प्रवेश शुल्क का भुगतान करने की कोई आवश्यकता नहीं है।

होते होते होते

चित्र 5: बिटकॉइन की कीमत (काला) और कुल बीटीसी-मूल्यवान लेनदेन शुल्क की सात-दिवसीय चलती औसत (स्रोत)।

हालांकि इसका कारण कम से कम आंशिक रूप से तकनीकी है (उदाहरण के लिए, हाल ही में बिजली और सेगविट को अपनाना, देखेंCOC#4 ), आईटी संभावना है कि मौजूदा बाजार में खुदरा की सापेक्ष अनुपस्थिति में एक और बड़ा स्पष्टीकरण मांगा जा सकता है। इन

COC#6

, इसके कुछ अन्य उदाहरणों का वर्णन किया गया, जैसे अपेक्षाकृत कम Google खोज रुझान।

Figure 3: The bitcoin price (black) and percentage of the circulating supply that Glassnode classifies as ”illiquid” (green) (Source). एलटीएच लाभ लेना हाल की बाजार मांग को पूरा करने के लिए पर्याप्त था

2020 में इस समय के आसपास, बिटकॉइन ब्लॉकचैन एक भूत शहर के अलावा सब कुछ था। बिटकॉइन की कीमत अभी-अभी 2017 ~ $ 20,000 के सर्वकालिक उच्च स्तर से टूट गई थी, क्योंकि दुनिया साइबर हॉर्नेट और पहली बार संस्थागत रुचि से भरे एक गुलजार छत्ते के लिए जाग रही थी। जैसा कि चित्र 6 में दिखाया गया है, लंबी अवधि के धारक पहले से ही अपनी स्थिति के कुछ हिस्सों को बाजार की ताकत (मध्य लाल बॉक्स) में बेच रहे थे, लेकिन बाजार की मांग इतनी अधिक थी कि कीमत में मंथन जारी रहा।

होते

चित्र 6: ग्लासनोड ( के अनुसार बिटकॉइन की कीमत (काला) और सर्कुलेटिंग बिटकॉइन आपूर्ति का प्रतिशत जो दीर्घकालिक धारकों (एलटीएच) के हाथों में है। स्रोत)।

पिछले महीने का ~$69,000 सर्वकालिक उच्च एक अलग कहानी है। पिछले ~$65,000 के सर्वकालिक उच्च स्तर को तोड़ने के बाद, कीमत कुछ समय के लिए चरम पर पहुंच गई, लेकिन जैसे ही लंबी अवधि के धारकों ने अपना पारंपरिक मामूली लाभ लेना शुरू किया (दायां लाल बॉक्स) कीमत के स्तर पर वापस आ गया। पिछले साल के विपरीत, हम वर्तमान में समान व्यापक समर्थन आधार के साथ एक बैल बाजार में नहीं हैं, लेकिन ऐसा लगता है कि यह संस्थाओं के अधिक केंद्रित समूह से आ रहा है।

यदि वह अवलोकन है सही है, यह जरूरी नहीं कि बुरी चीज हो। इसका मतलब यह होगा कि इसकी संभावना कम है कि हम 2017 के अंत और 2020 के अंत की तरह एक सीधे घातीय टेक-ऑफ देखेंगे, लेकिन यह भी कम संभावना है कि हम झाग की भरपाई के लिए प्रमुख मूल्य सुधार देखेंगे।

होते ऑन-चेन और डेरिवेटिव डेटा पर आधारित वर्तमान आउटलुक

2021 की शुरुआत की तुलना में, बिटकॉइन बाजार कई तरह से संरचनात्मक रूप से स्वस्थ दिखता है : मूल रूप से, उत्तोलन-वार और ऑन-चेन रुझानों पर आधारित। मूल्य की खोज के एक नए दौर में इसे भेजने के लिए आवश्यक गायब सामग्री सिर्फ एक चिंगारी लगती है जो (खुदरा) बाजार सहभागियों के एक नए प्रवाह को प्रज्वलित करती है।

यदि कोई नहीं है आश्चर्यजनक घटनाएं जो एक और महत्वपूर्ण बाजार मंदी पैदा करती हैं, बिटकॉइन में डॉलर-लागत औसत (डीसीए) की बड़ी संख्या में संस्थाओं का हमेशा-वर्तमान खरीद दबाव हाल के ऐतिहासिक उच्च की ओर कीमतों को लगातार धक्का देकर उस चिंगारी को बनने के लिए पर्याप्त हो सकता है, समाचार आउटलेट के माध्यम से ध्यान आकर्षित करना। हालाँकि, वर्तमान में दो ठोस खतरे तैर रहे हैं जो इस तरह के निरंतर अल्पकालिक बुल ट्रेंड की संभावना को खराब कर सकते हैं।

Figure 4: The bitcoin price (black), futures open interest (blue), funding rate of perpetual futures (green) and the percentage of the open interest that is bitcoin-margined (red) (Source). माउंट। गोक्स सिचुएशन रिहैब प्लान

2014 में, ऑनलाइन ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म माउंट गोक्स (जो “मैजिक: द गैदरिंग ऑनलाइन ईएक्सचेंज” से आता है, क्योंकि प्लेटफॉर्म मूल रूप से कार्ड के आदान-प्रदान के लिए बनाया गया था। लोकप्रिय फंतासी-आधारित कार्ड गेम) को हैक कर लिया गया था। लगभग 850,000 बिटकॉइन (उस समय लगभग 450 मिलियन डॉलर मूल्य के) चोरी होने की सूचना मिली थी, जिससे यह बिटकॉइन के इतिहास में सबसे बड़ा एक्सचेंज हैक (बीटीसी के संदर्भ में) बन गया।

उनमें से लगभग 200,000 थे पुनः प्राप्त किया। बाद में सबूत दिखाते हैं कि “अधिकांश या सभी लापता बिटकॉइन सीधे माउंट गोक्स हॉट क्रिप्टोकुरेंसी वॉलेट से चुराए गए थे, जो समय के साथ 2011 के अंत में शुरू हुए थे।” अंत में, पर्दे के पीछे जो चल रहा था वह एक विचित्र परिदृश्य था जो कुछ ऐसा लगता है जो किसी फिल्म की स्क्रिप्ट से आया हो। माउंट गोक्स हैक के बारे में अधिक जानकारी मिल सकती है

यहाँ

तब से, ~ 127, 000 लेनदारों ने पाई के शेष टुकड़े के अपने हिस्से को वापस पाने के लिए मुकदमों से भरे लगभग सात वर्षों तक इंतजार किया है। 17 नवंबर, 2021 को, “माउंट गोक्स बिटकॉइन पुनर्वसन योजना” जो हैक के लेनदारों के बीच अंतिम शेष 141,686 बिटकॉइन वितरित करेगी, को अंततः अनुमोदित किया गया था। बड़ा सवालिया निशान जो अब भी हवा में घूम रहा है जब वे उन्हें वापस प्राप्त करेंगे।

हालांकि यह जानना असंभव है कि क्या ये लेनदार इस बिटकॉइन के साथ करेंगे जब वे उन्हें प्राप्त करेंगे, यह अच्छी तरह से संभव है कि उनमें से एक (कम दृढ़ विश्वास) हिस्सा अपने लंबे समय से प्रतीक्षित बिटकॉइन को वापस प्राप्त करने के बाद ~ 200 गुना रिटर्न पर समाप्त करने के अवसर पर कूद सकता है। ऐसी स्थिति की तुलना एक तरल अवस्था से तरल अवस्था में जाने वाले बिटकॉइन की एक बड़ी संख्या से की जा सकती है, संभावित रूप से कीमत नीचे भेज रही है। बिटकॉइन बाजार में कुछ डर जरूर आता है, लेकिन यह अल्पकालिक मूल्य कार्रवाई के लिए सबसे बड़ा खतरा भी नहीं हो सकता है।

ओमाइक्रोन )

पिछले हफ्ते, COVID-19 के नए संस्करण को “कहा गया ओमाइक्रोन ” दक्षिण अफ्रीका में खोजा गया था, जहां यह तेजी से फैलती नजर आ रही है। ओमाइक्रोन के बारे में कहा जाता है कि कोरोनोवायरस के स्पाइक प्रोटीन पर लगभग 30 उत्परिवर्तन होते हैं, जो संभावित रूप से इसे डेल्टा संस्करण की तुलना में अधिक संक्रामक बनाते हैं जो वर्तमान में प्रमुख है। तब से, कई भौगोलिक रूप से वितरित देशों में भी नए संस्करण की खोज की गई है और जल्द ही और अधिक व्यापक रूप से फैलने की उम्मीद है।

नए ओमाइक्रोन संस्करण के बारे में बहुत सारे तथ्य उपलब्ध नहीं हैं। , इसकी संप्रेषणीयता, पिछले वेरिएंट की तुलना में यह कितना हानिकारक है, और इस प्रकार यह किस हद तक सार्वजनिक स्वास्थ्य के लिए एक वास्तविक खतरा है (उदाहरण के लिए, इसके खिलाफ वर्तमान टीकों की प्रभावशीलता)। इन पहलुओं के बारे में अधिक जानकारी उपलब्ध होने में कई सप्ताह लग सकते हैं। अभी तक शुरुआती अफवाहों से लगता है कि नया संस्करण

अधिक संक्रामक हो सकता है लेकिन कम हानिकारक

किसी भी तरह से, वैश्विक वित्तीय बाजारों ने इस नए COVID-19 संस्करण के कहर पैदा करने की गैर-शून्य संभावना में मूल्य निर्धारण शुरू कर दिया। पिछले शुक्रवार को, एसएंडपी 500 पिछले कार्यदिवस की तुलना में 2.27% कम बंद हुआ। बिटकॉइन ने और भी खराब प्रदर्शन किया, 8.76% कम बंद हुआ। हालांकि यह जरूरी नहीं कि आश्चर्यजनक हो। चूंकि बिटकॉइन को दुनिया भर के वित्तीय संस्थानों द्वारा अपनाया जाने लगा और अब इसे एक व्यापक व्यापक आर्थिक संपत्ति माना जाता है, जब व्यापक वित्तीय बाजार ऐसा करते हैं तो यह नियमित रूप से बिकता है।

बिटकॉइन और एसएंडपी 500

के बीच सहसंबंध एक बड़ी समय सीमा पर, बिटकॉइन की कीमत का अन्य मैक्रो एसेट्स से बहुत कम या कोई संबंध नहीं है। चित्र 7 बिटकॉइन और एसएंडपी 500 के बीच वास्तविक एक महीने के सहसंबंध की कल्पना करता है, जो 17 अप्रैल, 2018 से औसतन 0.08% है। रंगीन क्षेत्र सहसंबंध स्तर को दर्शाते हैं जो नगण्य (0.00–0.30, सफेद), निम्न (0.30–0.50) हैं। , नीला), मध्यम (0.50–0.70, पीला), उच्च (0.70–0.90, नारंगी) या बहुत अधिक (0.90–1.00, लाल)।

होते

हुआ )

चित्र 7: एक महीने (गहरा नीला) और एक साल (हल्का नीला) बिटकॉइन की कीमत और S&P 500 ( के बीच सहसंबंध का एहसास हुआ स्रोत

)।

हालांकि, ऐसे समय होते हैं जब बिटकॉइन की कीमत एसएंडपी 500 के साथ-साथ तेजी से बढ़ती है। वैश्विक वित्तीय बाजारों में मार्च 2020 की बिकवाली इसका एक अच्छा उदाहरण है। 12 और 13 मार्च, 2020 को, बिटकॉइन ने एसएंडपी 500 और कई अन्य परिसंपत्तियों के साथ नाटकीय रूप से 50% बिकवाली की, जिसके बाद दोनों ने समान वी-आकार की वसूली का पालन किया। उस अवधि के दौरान, चित्र 7 में बॉक्स में हाइलाइट किया गया, बिटकॉइन और एसएंडपी 500 के बीच एक महीने का सहसंबंध कम नकारात्मक सहसंबंध से एक मध्यम सकारात्मक सहसंबंध तक बढ़ गया। उस अवधि की शुरुआत के बाद से दोनों संपत्तियों की वास्तविक कीमत कार्रवाई चित्र 8 में दिखाई गई है।

होते हुआ

चित्र 8: बिटकॉइन की कीमत (काला/सफेद) और एसएंडपी 500 (एसपीएक्स, नीला)

मार्च 2020 क्रैश के लिए व्यापक आर्थिक अंतर

जबकि संभावना है कि नया ओमाइक्रोन संस्करण वास्तव में ) कम हानिकारक वर्तमान में प्रमुख डेल्टा संस्करण की तुलना में, इसके अधिक हानिकारक होने की संभावना बाजारों को प्रभावित करती है। आखिरकार, अगर हम मार्च 2020 की स्थिति को दोहराते हुए देखते हैं जहां दुनिया बंद हो जाती है और वित्तीय बाजार मुश्किल से दुर्घटनाग्रस्त हो जाते हैं, तो आप बहुत बेहतर हैं यदि आप पहले बाहर निकल गए।

ए इस तरह के दोहराव के परिदृश्य के लिए भोला समाधान केवल 2020 की मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों को कॉपी-पेस्ट करना हो सकता है। आखिरकार, क्या उन्होंने पिछली बार “काम” नहीं किया था, कम से कम संबंधित नीति निर्माताओं के मानकों के अनुसार?

आइए एक नजर डालते हैं कि पिछली बार उन्होंने वास्तव में क्या किया था। चित्र 9 “संघीय निधि प्रभावी दर” को प्रदर्शित करता है और दिखाता है कि, 2020 की शुरुआत (ग्रे क्षेत्र) में पहले प्रमुख COVID-19 प्रकोप की प्रतिक्रिया के दौरान, वे 1.5% से ऊपर लगभग 0% तक गिर गए। ऐसा करना संस्थानों के लिए पैसा उधार देना आसान बनाकर अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने का एक तरीका था।

होतेहोते हुए

चित्र 9: सेंट लुइस फेडरल रिजर्व बैंक ( के अनुसार “संघीय निधि प्रभावी दर” स्रोत

)।

चित्र 9 यह भी दर्शाता है कि प्रभावी दर तय करने के बाद, फेडरल रिजर्व (फेड) कभी नहीं इसे फिर से महत्वपूर्ण रूप से बढ़ाने के लिए इधर-उधर हो गया। केवल दरों में वृद्धि के बारे में बात करने से हाल ही में अल्पकालिक शेयर बाजार में गिरावट आई है। फेड के पास वर्तमान में अगले दो वर्षों में धीरे-धीरे ब्याज दरों में वृद्धि करने की योजना है, लेकिन कुछ सवाल हैं कि क्या यह वास्तव में शेयर बाजार को टैंक किए बिना संभव है, जो वे नहीं करना चाहेंगे।

सीधे शब्दों में कहें तो फेड यहां लगभग शून्य दरों पर अटका हुआ प्रतीत होता है। यदि अपेक्षाकृत अनुकूल बाजार स्थितियों में दरों में वृद्धि करना पहले से ही कठिन है, तो कल्पना करें कि अगर अर्थव्यवस्था फिर से कमजोर हो जाती है तो उनकी पसंद का पैलेट कैसा दिखता है।

मनी प्रिंटर चला जाता है Brrr

ब्याज दरों को शून्य करने के अलावा, “मनी प्रिंटर चला जाता है” मेम जो तत्काल बन गया 2020 में हिट यह समझाने में अच्छा काम करता है कि केंद्रीय बैंकों ने COVID-19 संबंधित नीतियों के आर्थिक प्रभाव के जवाब में और क्या किया। इसने पैसे छापे। बहुत सारा पैसा।

चित्र 10 से पता चलता है कि वर्तमान में मौजूद सभी $6.331 ट्रिलियन डॉलर (क्रेडिट नहीं, वास्तविक मौद्रिक आधार डॉलर) का 45% COVID-19 की शुरुआत के बाद से मुद्रित किया गया था (अधिकांश दायां ग्रे क्षेत्र)।

होते

चित्र 10: यूनाइटेड स्टेट्स डॉलर (USD) का कुल मौद्रिक आधार (

स्रोत

)।

ब्याज के साथ शून्य के करीब दरें, वास्तविक डॉलर की छपाई यकीनन फेड का सबसे बड़ा है, यदि न केवल, कठिनाई के समय में अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए शेष हथियार।

मुद्रास्फीति आधिकारिक तौर पर आ गई है

मुद्रा आपूर्ति में निरंतर वृद्धि का शाब्दिक अर्थ है
डे मौद्रिक मुद्रास्फीति की समाप्ति
। अचानक मौद्रिक मुद्रास्फीति के दुष्प्रभावों में से एक यह है कि जब पैसा पूरी अर्थव्यवस्था में गिरता है, तो इसका मतलब है कि समान संख्या में वस्तुओं और सेवाओं के खिलाफ कारोबार करने वाली समान संस्थाओं के हाथों में अंततः अधिक डॉलर का संचार होता है। एक तार्किक परिणाम यह हो सकता है कि उन वस्तुओं और सेवाओं की कीमतें बढ़ना शुरू हो जाएंगी।

जो हम वर्तमान में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) में देख रहे हैं, जो दर्शाता है माल की संबंधित टोकरी (ओं) की वार्षिक मूल्य वृद्धि। माल की उन टोकरियों की सामग्री समय के साथ बार-बार बदली है। इसलिए, संशयवादी सीपीआई को एक त्रुटिपूर्ण मीट्रिक मानते हैं जो वास्तविक मुद्रास्फीति का एक कम प्रतिनिधित्व प्रस्तुत करता है। इसके बावजूद, आंकड़ा 11 दर्शाता है कि हाल के सीपीआई प्रिंट वास्तव में बहु-दशक के उच्च स्तर को स्थापित कर रहे हैं, यह दर्शाता है कि वर्तमान मुद्रास्फीति के रुझान वास्तव में कितने चरम हैं।

होते Figure 8: The bitcoin price (black/white) and the S&P 500 (SPX, blue)

चित्र 11: सेंट लुइस फेडरल रिजर्व बैंक (

के अनुसार माध्य उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) स्रोत

)। होते

कुछ अर्थशास्त्रियों का सुझाव है कि मौजूदा मुद्रास्फीति स्पाइक हाल की मौद्रिक नीति का प्रत्यक्ष परिणाम नहीं है, बल्कि आपूर्ति की कमी का परिणाम है। इन अर्थशास्त्रियों के अनुसार, हमने सामूहिक रूप से लॉकडाउन के दौरान सेवाओं पर खर्च में बड़ी गिरावट की भरपाई के लिए काफी अधिक सामान खरीदा, जो कई आपूर्ति श्रृंखला समस्याओं के साथ मेल खाता था, उदाहरण के लिए, यात्रा प्रतिबंधों से संबंधित या काम करने में सक्षम नहीं होना। इनमें से कुछ अर्थशास्त्रियों का मानना ​​है कि मौद्रिक विस्तार के कारण मुद्रास्फीति का ये स्तर लंबे समय तक ऊंचा बना रह सकता है जी अवधि, हालांकि।

किसी भी तरह से, फेड वर्तमान में यहां एक चट्टान और एक कठिन जगह के बीच भी है। बड़ी मात्रा में धन की छपाई संभवत: अब उतनी सीधी नहीं होगी जितनी 2020 की शुरुआत में लग रही थी। लेकिन क्या फेड वास्तव में कुछ और कर सकता है, क्योंकि हस्तक्षेप नहीं करने का लगभग निश्चित रूप से मतलब होगा कि अर्थव्यवस्था गहरे अवसाद में चली जाएगी। , संभावित रूप से कई अति-ऋणग्रस्त उद्योगों के लिए घातक पतन के परिणामस्वरूप? समय बताएगा कि क्या फेड को फिर से हस्तक्षेप करने की आवश्यकता होगी, और यदि हां, तो वे इसे कैसे करेंगे और इसका क्या प्रभाव होगा।

बिटकॉइन मार्केट सेंटीमेंट

हमेशा की तरह, मैंने एक मासिक लिया है मौजूदा बाजार धारणा के लिए एक मोटा गेज पाने के लिए ट्विटर पोल। संभावित चयन पूर्वाग्रह के कारण इस तरह के चुनावों को हमेशा नमक के दाने के साथ व्याख्या करने की आवश्यकता होती है, लेकिन समय के साथ परिणामों का विकास दिलचस्प हो सकता है।

इस महीने के सर्वेक्षण (आंकड़ा 12) पिछले महीनों के समान तस्वीर: उत्तरदाता मुख्य रूप से सभी समय सीमा (साप्ताहिक, मासिक और वार्षिक) पर आशावादी हैं। हालांकि, उत्तरदाताओं का समूह जो अब से एक साल बाद संभावित रूप से नीचे की ओर प्रवृत्ति की उम्मीद करता है, हाल के महीनों में बढ़ रहा है।

होते

चित्र 12: ट्विटर पर मासिक बाजार भावना सर्वेक्षण के परिणाम ( स्रोत)। होते

बिटकॉइन हॉल्टिंग साइकिल रोडमैप

अब तक, प्रत्येक साइकिलिंग ऑन-चेन बिटकॉइन हॉल्टिंग साइकिल रोडमैप (चित्र 13) के साथ बंद हो गया है। रोडमैप बिटकॉइन मूल्य तापमान (बीपीटी) द्वारा रंग-ओवरले बिटकॉइन की कीमत की कल्पना करता है। शेष ग्राफ में दो समय-आधारित मॉडल (बिंदीदार काली रेखाएं), स्टॉक-टू-फ्लो (S2F) और स्टॉक-टू-फ्लो क्रॉस एसेट (S2FX) मॉडल (धारीदार काली रेखाएं) और साइकिल इंडेक्स के आधार पर मूल्य एक्सट्रपलेशन शामिल हैं। चक्र 1 और 2 (श्वेत रेखाएँ) और उनका ज्यामितीय और अंकगणितीय औसत (ग्रे रेखाएँ) के लिए। इन सभी मॉडलों की अपनी सीमाएं हैं, लेकिन साथ में हमें एक मोटा अनुमान देते हैं कि अगर इतिहास एक बार फिर से तुकबंदी कर देता है तो आगे क्या हो सकता है।

होते होते Figure 10: The total Monetary Base of the United States Dollar (USD) (Source).

चित्र 13: बिटकॉइन हॉल्टिंग साइकिल रोडमैप।

साइकिलिंग ऑन-चेन के पिछले संस्करण:

#1 अनवाइंडिंग लीवरेज (1 जून, 2021) #2 बिटकॉइन भू-राजनीति में प्रवेश करता है (J जुलाई 1, 2021) #3 निचोड़ा हुआ आपूर्ति, शॉर्ट्स और बिटकॉइन नींबू पानी (1 अगस्त, 2021) होते होते होते #4 तूफान से पहले श्रृंखला पर चुप्पी (1 सितंबर, 2021)

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