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CFTC: इतना अनुकूल नियामक नहीं

क्या CFTC ‘अनुकूल’ नियामक के रूप में अपनी प्रतिष्ठा के लायक है? CoinGeek ने CFTC के दो पूर्व सदस्यों से इस मामले पर विचार करने के लिए बात की।

संयुक्त राज्य अमेरिका में डिजिटल संपत्ति विनियमन एक समस्या है। रसोई में बहुत सारे रसोइये हैं, और भ्रम की स्थिति में, कुछ डिजिटल व्यंजन जल रहे हैं जबकि अन्य पिछले दरवाजे से छीने जा रहे हैं।

प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) दोनों ) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) डिजिटल परिसंपत्ति क्षेत्र पर नियामक प्राधिकरण का दावा करते हैं, और दोनों के बीच की सीमाएँ स्पष्ट नहीं हैं। परिणाम एक अधिकार क्षेत्र ग्रे क्षेत्र रहा है।

जैसा कि नियामक इस बहस को निपटाने के लिए नियंत्रण और कानून के लिए होड़ करते हैं बनाता है कांग्रेस के माध्यम से धीमी गति से मार्च, उद्योग के भीतर कई लोग कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) को देखने की उम्मीद करते हैं – जिसे अक्सर दो के मित्र के रूप में माना जाता है – उद्योग के प्राथमिक नियामक के रूप में उभरता है।

यह इच्छा दी जानी तय है: प्रस्तावित कानून के तहत, CFTC को अपने जनादेश को बढ़ावा मिलेगा। यदि बिल पास हो जाते हैं, तो यह निश्चित रूप से उन लोगों को प्रसन्न करेगा जो भारी-भरकम नियमन का विरोध करते हैं, जो इसे डिजिटल संपत्ति प्रवर्तन के ‘ अच्छे पुलिस वाले ‘ के रूप में देखते हैं।

‘क्रिप्टो-फ्रेंडली’ नियामक के रूप में इसकी प्रतिष्ठा ने डिजिटल परिसंपत्तियों के साथ अपनी बातचीत की शुरुआत के बाद से CFTC को चकमा दिया है, जो वर्तमान अध्यक्ष रोस्टिन बेहनम के लिए बहुत अधिक है, जिन्होंने न्यू में कहा था यॉर्क यूनिवर्सिटी ने सितंबर में कहा था कि जब लोग CFTC के बारे में अधिक अनुकूल नियामक के रूप में बात करना शुरू करते हैं तो वह बहुत चिढ़ जाते हैं। और इस ‘अनुकूल’ लेबल को भुगतान करने के लिए संसाधन – लेकिन CFTC वास्तव में डिजिटल संपत्ति के अनुकूल कैसे है? क्या इस प्रतिष्ठा के साथ शुरुआत करना उचित था?

यह किस पर आधारित है, और क्या यह उचित है?

CFTC की प्रतिष्ठा का एक हिस्सा डिजिटल परिसंपत्ति स्थान की ओर अपने कथित खुलेपन से आता है।

एक के लिए , अध्यक्ष बेहनम को हाल ही में ‘क्रिप्टो’ के लिए “चीयरलीडर बनने के लिए सतर्क” के रूप में उद्धृत किया गया था, जिसमें उद्योग के विकास को “रोमांचक” बताया गया था और “चित्ताकर्षक।” उन्होंने यह भी कहा कि CFTC नियम के तहत BTC की कीमत दोगुनी हो सकती है। नवाचार के लिए खुलापन।”

“मैं ‘मैत्रीपूर्ण’ वाक्यांश नहीं कहूंगा: CFTC को अब नए उत्पाद नवाचार और बाजार और उत्पाद नवाचार के साथ सहज होने के लिए यह लंबी परंपरा मिल गई है , जियानकार्लो ने कहा। “CFTC प्रवर्तन रिकॉर्ड किसी से पीछे नहीं है, लेकिन इसके पास वित्तीय और बाजार नवाचार को आगे बढ़ाने के लिए यह जनादेश भी है। उस परंपरा ने 2017 में बिटकॉइन फ्यूचर्स उत्पाद के साथ सहज होने की हमारी क्षमता में खुद को प्रदर्शित किया। ”

यह अंतिम बिंदु शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज और शिकागो बोर्ड विकल्पों के CFTC के अनुमोदन को संदर्भित करता है। एक्सचेंज 2017 में बीटीसी फ्यूचर्स की पेशकश करने के लिए, एक ऐसा कदम जिसने बीटीसी की कीमतों में सफलतापूर्वक पालन किया और देखा। इस प्रतिष्ठा के अनुरूप नहीं है।

“मुझे लगता है कि ‘दोस्ताना’ एक मिथ्या नाम है,” उन्होंने कॉइनगीक को बताया। “मुझे लगता है कि एसईसी और सीएफटीसी दोनों समान रूप से अनुकूल हैं, लेकिन यह मुद्दा नहीं है। CFTC वास्तव में एक सिद्धांत-आधारित नियामक है। एक्सचेंजों और समाशोधन गृहों के लिए बहुत से विशिष्ट नियमों को स्पष्ट करने के बजाय, CFTC सिद्धांतों को स्पष्ट करता है। ”

“एक सिद्धांत-आधारित नियामक बहुत विस्तृत नियम-आधारित नियामक से बेहतर है, एसईसी की तरह, “उन्होंने कहा।

‘मित्रता’ की धारणा एक तरफ, दो नियामक कम से कम एक अन्य भौतिक सम्मान में भिन्न हैं: संसाधन। जबकि SEC जांचकर्ताओं, केस वर्कर्स और अभियोजकों की 4,500-मजबूत बेंच का दावा करता है, CFTC की संख्या अपेक्षाकृत हल्की 700-मजबूत है।

“हम अभी भी लगभग घावों और निशानों को महसूस कर रहे हैं पांच या छह साल के फ्लैट फंडिंग, ”सीएफटीसी के अध्यक्ष बेहनम ने सितंबर में न्यूयॉर्क यूनिवर्सिटी स्कूल ऑफ लॉ में बोलते हुए कहा। “हमारे पास पारंपरिक निगरानी उपकरण नहीं हैं, ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म की निगरानी के लिए बाजार निगरानी उपकरण, ब्रोकर-डीलरों या इसी तरह के बिचौलियों की निगरानी करने के लिए।”

संसाधनों में इस असमानता के बावजूद और आगे बाजार नवाचार के लिए एक जनादेश, CFTC ने अभी भी खुद को कोई नियामक पुश-ओवर साबित नहीं किया है।

“ऐतिहासिक रूप से क्रिप्टो स्पेस में, यह वास्तव में CFTC रहा है सबसे कठिन नियामक,” डी वाल का दावा है। वे टीथर, क्रैकेन, कॉइनबेस (NASDAQ: के खिलाफ मामले लाए। सिक्का ), और

मिथुन

, और फिर वे वास्तव में हाल ही में

ऊकी दाओ मामले में कुछ रचनात्मक सिद्धांत लाए हैं, इसलिए वे प्रवर्तन पक्ष पर आसान नहीं हैं “

कार्यों का यह ट्रैक रिकॉर्ड, कम से कम आंशिक रूप से, सीएफटीसी के विचार को नरम स्पर्श के रूप में विवादित लगता है, लेकिन एक अन्य महत्वपूर्ण कारक जिसे रिश्तेदार पर चर्चा करते समय विचार किया जाना चाहिए नियामकों की योग्यता डिजिटल संपत्ति स्थान में मौजूद क्षेत्राधिकार संबंधी भ्रम है।

अधिकार क्षेत्र ग्रे क्षेत्र

जैसा कि CFTC के पूर्व अध्यक्ष जियानकार्लो बताते हैं, “संयुक्त राज्य अमेरिका एक नहीं बल्कि दो वित्तीय बाजार नियामकों में अद्वितीय है।”

तेजी से आगे बढ़ने वाले, हमेशा विकसित होने वाले स्थान में जहां नियामक पहले से ही एक चलती लक्ष्य को हिट करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं, इस भीड़भाड़ ने स्वाभाविक रूप से कुछ क्षेत्राधिकार संबंधी अस्पष्टता को जन्म दिया है। .

परंपरागत रूप से, एसईसी प्रतिभूतियों के लिए जिम्मेदार है, जिसके भीतर इस बात को लेकर असहमति है कि

के रूप में क्या योग्यता है। सुरक्षा, बीटीसी और ईटीएच सहित डिजिटल संपत्ति के साथ, तेजी से इस तरह के बारे में सोचा जा रहा है; जबकि CFTC, जो कमोडिटी-आधारित फ्यूचर्स और डेरिवेटिव मार्केट्स पर ध्यान केंद्रित करता है, ने BTC और कई अन्य डिजिटल एसेट्स को कमोडिटीज

के रूप में दावा किया है। ।

स्पष्टता की कमी के कारण कुछ स्थितियों में अधिकार किसके पास है, और हाथापाई में, कुछ गैर-अनुपालन या संभावित अपराधियों के पास इस बात पर विवाद हुआ है। स्वाभाविक रूप से दरार के माध्यम से गिर गया।

“यह हमेशा स्पष्ट नहीं होता है कि कौन से नियम विभिन्न गतिविधियों पर लागू होते हैं,” देवाल ने कहा। “तो ऐसा नहीं है कि हम विनियमित नहीं हैं, यह सिर्फ स्पष्टता की कमी है। इसने संयुक्त राज्य अमेरिका के भीतर क्रिप्टो के विकास को नुकसान पहुंचाया है।”

“यह आने वाले कुछ कानूनों के लिए प्रेरणा है, न केवल उपभोक्ताओं की सुरक्षा के लिए बल्कि यह सुनिश्चित करने के लिए कि यह संपत्ति संयुक्त राज्य अमेरिका में वर्ग विकसित हो सकता है, इसमें मौजूद अनिश्चितता के डर के बिना। कांग्रेस के माध्यम से इस अस्पष्टता को दूर करना है।

एसईसी तुलना )

इसके साथ क्षेत्राधिकार रस्साकशी पृष्ठभूमि में चल रहा है, यह पूछना तर्कसंगत लगता है क्या CFTC की प्रतिष्ठा एक अधिक मेहमाननवाज नियामक होने के कारण प्रतिकूल है – आपके दृष्टिकोण के आधार पर – रस्सी के दूसरे छोर पर नियामक के साथ तुलना।

यदि CTFC किया गया है ‘दोस्ताना’ नियामक के रूप में देखा जाता है, यह कुछ संकेत देता है कि कैसे इसकी सहयोगी एजेंसी, ‘ द्वारा विनियमन प्रवर्तन’ एसईसी, बाजार में देखा जाता है।

यह प्रतिष्ठा कोई दुर्घटना नहीं है। डिजिटल एसेट स्पेस में, SEC के चेयरमैन गैरी जेन्सलर ने इसे प्राथमिकता बना दिया है। उच्च प्रभाव वाले मामले डिजिटल सगाई प्रथाओं में उभरते प्रकार के प्रतिभूतियों के उल्लंघन को लक्षित करते हुए, ‘क्रिप्टोकरेंसी ,’ तथा साइबर सुरक्षा अनुपालन। एसईसी के अध्यक्ष गैरी जेन्सलर ने वार्षिक एसईसी में बोलते हुए कहा, ‘अपरिचित व्यापार मॉडल’ इसकी छतरी के नीचे। सितंबर में प्रैक्टिसिंग लॉ इंस्टीट्यूट द्वारा आयोजित सम्मेलन। “कोई गलती न करें: यदि कोई ऋण देने वाला प्लेटफॉर्म प्रतिभूतियों की पेशकश और बिक्री कर रहा है, तो यह भी एसईसी के अधिकार क्षेत्र में आता है।”

नियामकों के अधिक दखल के रूप में माना जाता है, एसईसी की इच्छा खींचने की इच्छा अपने प्रेषण के भीतर अधिक डिजिटल संपत्ति स्थान, आश्चर्यजनक रूप से, उद्योग के खिलाड़ियों के बीच सार्वभौमिक रूप से स्वागत नहीं किया गया है।

हालांकि, कैपिटल हिल पर प्रचलित हवाओं में बदलाव को महसूस करते हुए, जेन्सलर ने किया था अप्रैल में एजेंसियों के बीच बढ़े हुए सहयोग के बारे में बोलते हुए कहा: “मैंने कर्मचारियों से CFTC के साथ काम करने के लिए कहा है कि हम संयुक्त रूप से ऐसे प्लेटफार्मों को कैसे संबोधित कर सकते हैं जो हमारे संबंधित अधिकारियों का उपयोग करके क्रिप्टो-आधारित सुरक्षा टोकन और कुछ कमोडिटी टोकन दोनों का व्यापार कर सकते हैं। “

सहयोग की यह बात दो प्रमुख नियामकों के लिए क्षितिज पर अधिक सामंजस्यपूर्ण संबंध की आशा देती है और, संभवतः, अधिक अधिकार क्षेत्र की स्पष्टता केवल इस उद्देश्य को आगे बढ़ाएगी।

विधायी परिवर्तन

हालांकि यह बहुत है बहुत कुछ लाइव जब डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग में भविष्य की नियामक प्रधानता की बात आती है, तो परिवर्तन की हवा CFTC की दिशा में बह रही है। सीएफटीसी के अधिकार, और कोई भी कानून एसईसी प्राधिकरण का विस्तार करने के लिए प्रतीत नहीं होता है,” जियानकार्लो कहते हैं। जो वहाँ से बाहर हैं। लोगों को लगता है कि डीसीसीपीए शायद इस समय कानून का प्रमुख हिस्सा है, लेकिन सभी कानून स्पॉट वर्चुअल एसेट्स के नियमन में सीएफटीसी के लिए एक अधिक केंद्रीय भूमिका की कल्पना करते हैं। ”

विचाराधीन कानून के तीन प्रमुख भाग हैं जिम्मेदार वित्तीय नवाचार अधिनियम (RFIA), डिजिटल कमोडिटी एक्सचेंज अधिनियम (DCEA), और डिजिटल कमोडिटीज उपभोक्ता संरक्षण अधिनियम (DCCPA):

  • आरएफआईए एक व्यापक रूपरेखा की रूपरेखा तैयार करता है डिजिटल परिसंपत्तियों के लिए नियामक ढांचा, प्रमुख प्रासंगिक बिंदु हैं: यह डिजिटल परिसंपत्तियों के बीच अंतर करता है जो कि वस्तुएं या प्रतिभूतियां हैं और सीएफटीसी को सभी वैकल्पिक डिजिटल परिसंपत्तियों पर विशेष स्पॉट मार्केट क्षेत्राधिकार प्रदान करेगा जो प्रतिभूतियां नहीं हैं; यह विकेंद्रीकृत स्वायत्त संगठनों (डीएओ) को व्यावसायिक संस्थाओं के रूप में उद्देश्यों के लिए वर्गीकृत करता है टैक्स कोड का; और यह वितरित खाता प्रौद्योगिकी, विकेंद्रीकृत वित्त पर कई अध्ययनों की मांग करता है (डीएफआई), ऊर्जा की खपत, और स्व-नियमन।
  • DCEA बिल CFTC द्वारा निरीक्षण के अधीन डिजिटल कमोडिटी एक्सचेंजों के विनियमन और पंजीकरण के साथ-साथ डिजिटल की बिक्री के लिए शर्तों को स्थापित करने की अनुमति देता है वस्तुओं और एक्सचेंजों का पंजीकरण। DCCPA डिजिटल कमोडिटी ट्रेडिंग पर नियामक के विशेष अधिकार क्षेत्र को कानून में निर्धारित करके CFTC के दायरे को बढ़ाता है, जिसमें स्पॉट मार्केट भी शामिल होगा। यह CFTC को नए निरीक्षण के लिए ‘क्रिप्टो’ उद्योग शुल्क लेने की क्षमता भी देता है; और डिजिटल कमोडिटी प्लेटफॉर्म के रूप में काम करने वाली किसी भी संस्था के लिए CFTC के साथ पंजीकरण करना अनिवार्य बनाता है।

    क्यों नया कानून सीएफटीसी की दिशा में मजबूती से झुक गया है क्योंकि एसईसी के विपरीत, जियानकार्लो CFTC के अब तक के ट्रैक रिकॉर्ड की ओर देखता है। एक बहुत ही स्वस्थ, तरल और अच्छी तरह से काम कर रहे वायदा बाजार की निगरानी के लिए अपनी क़ानून का उपयोग करें।”

    वर्तमान गतिविधि

    वर्तमान में समीक्षाधीन डीसीसीपीए और अन्य कानून द्वारा प्रदान किए गए प्रोत्साहन का सीएफटीसी द्वारा गर्मजोशी से स्वागत किया जाएगा। साथ ही, आयोग अपनी ‘दोस्ताना’ प्रतिष्ठा को समाप्त करने की दिशा में तेजी से कदम बढ़ा रहा है।

    संघीय नियामक के अनुसार अक्टूबर में प्रकाशित वार्षिक प्रवर्तन रिपोर्ट , CFTC ने 2022 (वित्तीय वर्ष) में 82 प्रवर्तन कार्रवाइयां दायर कीं, जिनमें से 20% से अधिक डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग में कुछ सबसे बड़े नामों के खिलाफ लाए गए थे, जैसे कि टीथर और कॉइनबेस।

    यह उन सभी को देखते हुए आश्चर्यजनक रूप से उच्च संख्या है। कार्रवाई, साथ ही साथ CFTC द्वारा 2014 में लाई गई अधिकांश ‘क्रिप्टो-संबंधित’ प्रवर्तन कार्रवाइयां, अज्ञात युक्तियों और व्हिसलब्लोअर के परिणामस्वरूप हुई हैं।

    न्यूयॉर्क पैनल में अक्टूबर में लॉ फर्म लोवेनस्टीन सैंडलर द्वारा आयोजित चर्चा, CFTC के अध्यक्ष बेहनम ने इस बिंदु पर बात की, यह सुझाव देते हुए कि व्हिसलब्लोअर पर नियामक की अधिक निर्भरता आवश्यकता से बाहर थी, और “यदि हमारे पास अधिक धन था, यदि हमारे पास अधिक कर्मचारी थे, तो हम अधिक ला सकते थे। इस धोखाधड़ी और हेराफेरी को उजागर करने के लिए। ”

    यह एक बयान है कि सांसदों के जल्द ही परीक्षण करने की संभावना है।

    डिजिटल परिसंपत्ति विनियमन आगे जा रहा है

    वर्तमान शासन में खामियों पर विचार करते समय और ये क्या हैं संभावित विधायी परिवर्तन डिजिटल के लिए मायने रखेंगे आगे चलकर, यह याद रखने योग्य है कि नियामक, कानून निर्माता और कानून प्रवर्तन एक ऐसे क्षेत्र के साथ तालमेल बिठाने के लिए हाथ-पांव मार रहे हैं जो एक श्वेत-पत्र सिद्धांत से बहु-अरब-डॉलर के वैश्विक उद्योग में केवल एक दशक में विकसित हुआ है।

    “हम 14 साल से कम पुराने उद्योग के बारे में बात कर रहे हैं,” गैरी देवाल ने कहा, जो कानून में प्रवेश करने के लिए तैयार बिलों में आशावाद का कारण देखते हैं। “मुझे इसमें कोई संदेह नहीं है कि आगे चलकर, इस नए कानून में प्रदान किए गए CFTC के तहत क्या होगा या स्पष्ट रूप से SEC के दायरे में आएगा, इस पर स्पष्ट दिशानिर्देश होंगे। यह स्पष्ट रूप से बहुत मददगार होगा जब लोग वास्तव में कागज का एक टुकड़ा उठा सकते हैं, किसी प्रकार का वास्तविक गणितीय परीक्षण लागू कर सकते हैं और यह निर्धारित कर सकते हैं कि कुछ एक श्रेणी में आता है या नहीं। ”

    कब यह CFTC की बात आती है, कुछ अभी भी यह तर्क दे सकते हैं कि यह अपने ‘अनुकूल’ स्वभाव के कारण डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग की एजेंसी की पसंदीदा पसंद है। हालांकि, ऐसा लगता है कि एक मजबूत तर्क दिया जाना है कि अनुकूल पड़ोस नियामक के रूप में इसकी प्रतिष्ठा का एक संयोजन है: इसके दृष्टिकोण की गलत व्याख्या; इसके प्रवर्तन रिकॉर्ड की मान्यता की कमी; क्षेत्राधिकार भ्रम; और बड़े, अधिक आक्रामक एसईसी के साथ अपरिहार्य तुलना।

    क्रिस्टोफर जियानकार्लो के दृष्टिकोण से, कम से कम, सीएफटीसी नौकरी के लिए सही नियामक है: “इसमें द्विदलीय समर्थन है, और यह अर्जित किया है। इस बात का सबूत है कि CFTC इसे संभाल सकता है। ”

    यह जरूरत पड़ने पर अपना वजन इधर-उधर फेंकने से नहीं डरता है, और कांग्रेस में विभिन्न बिलों के साथ इसे और अधिक करने की ओर अग्रसर है। एक स्पष्ट अधिकार क्षेत्र और गहरी जेब के साथ, डिजिटल एसेट स्पेस में अधिक विनियमन के विपरीत CFTC को उनकी याद से कम अनुकूल मिल सकता है।

    देखें: बीएसवी ग्लोबल ब्लॉकचैन कन्वेंशन पैनल, कानून और व्यवस्था: ब्लॉकचैन और डिजिटल परिसंपत्तियों के लिए नियामक अनुपालन

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  • बिटकॉइन में नए हैं? CoinGeek की जाँच करें शुरुआती के लिए बिटकॉइन खंड, बिटकॉइन के बारे में अधिक जानने के लिए अंतिम संसाधन मार्गदर्शिका—as मूल रूप से सातोशी नाकामोतो- और ब्लॉकचेन द्वारा कल्पना की गई थी।
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