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बिटकॉइन बनाम द पीपल्स लेजर

बिटकॉइन की दुनिया में वाशिंगटन जानवर के पेट से गड़गड़ाहट सुनी जा रही है। राष्ट्रपति जो बिडेन ने मुद्रा नियंत्रक कार्यालय (OCC) के प्रमुख के लिए सौले ओमारोवा को नामित करके जबरदस्त विवाद उत्पन्न किया है। ब्रायन ब्रूक्स ने 2020 में दिखाया कि कैसे ओसीसी बिटकॉइन के विनियमित पक्ष पर एक शक्तिशाली शक्ति हो सकती है, इसलिए यह ओमारोवा के आसपास के विवाद को समझने लायक है, और उसके विचार क्या हैं। अन्य नियामकों की तरह, वह बिटकॉइन को रोक नहीं सकती है; हालांकि वह रास्ते में कुछ दर्दनाक बाधाओं को फेंक सकती है।

2020 विचारों की एक प्रतियोगिता बनने के लिए आकार ले रहा है। पेट्रोडॉलर प्रणाली चरमरा रही है, इसलिए आगे क्या होगा, इस पर सक्रिय चर्चा हो रही है। बिटकॉइनर्स एक स्वतंत्र और खुले मौद्रिक नेटवर्क की दृष्टि पेश करने के लिए कड़ी मेहनत कर रहे हैं, लेकिन मजबूत अभिजात वर्ग भी विचार पैदा कर रहे हैं। आने वाली बहसों में एक विपरीत, अधिक सम्मोहक दृष्टि को बेहतर ढंग से प्रस्तुत करने के लिए, “अंधेरे के दिल” में जाना और इन विचारों को समझना समझ में आता है।

व्यक्तिगत पृष्ठभूमिOmarova की एक प्रभावशाली जीवन कहानी है। सोवियत शासन के तहत कजाकिस्तान के एक छोटे से गाँव में जन्मी, वह शिक्षाविदों के लिए समर्पित थी, और मॉस्को स्टेट यूनिवर्सिटी के लिए लेनिन छात्रवृत्ति – “स्टिक्स” से किसी के लिए एक बेहतर सम्मान जीता। उनकी थीसिस “कार्ल मार्क्स के आर्थिक विश्लेषण और दास कैपिटल में क्रांति के सिद्धांत” पर थी। मार्क्स और उनके विचारों की प्रशंसा किए बिना। ऐसी थीसिस तुरंत हानिकारक नहीं है। हालांकि, सीनेट बैंकिंग समिति पर पैट टॉमी (आर-पीए) के अनुरोध के बावजूद, उसने अपनी थीसिस जारी करने से इनकार कर दिया। उसका इनकार कई सवाल उठाता है। पीपुल्स लेजर मुख्य विवाद से उपजा है एक पेपर ओमारोवा ने अक्टूबर 2021 के वेंडरबिल्ट लॉ रिव्यू में “द पीपल्स लेजर: हाउ टू डेमोक्रेटाइज़ मनी एंड फाइनेंस द इकोनॉमी” शीर्षक से लिखा है। यह किसी का भी अनुमान है कि क्या शीर्षक जानबूझकर उत्तेजक है, “द पीपल्स लेजर” जैसे समाजवादी-स्वाद वाले नाम के साथ। पेपर यहां ऑनलाइन उपलब्ध है।

Omarova एक देखता है मौजूदा सीबीडीसी प्रस्तावों के टुकड़े-टुकड़े होने और मौजूदा प्रणाली में वृद्धि के साथ समस्या। उनका प्रस्ताव सीबीडीसी को उनके तार्किक निष्कर्ष पर ले जाता है। सभी बैंक जमाओं को “FedAccounts” नाम के फेड रिजर्व बोर्ड में स्थानांतरित कर दिया जाएगा। फेड के दायित्व पक्ष के इस परिवर्तन से तार्किक रूप से फेड के निवेश पोर्टफोलियो का एक आमूल परिवर्तन होगा, और फेड का व्यापक विस्तार और अर्थव्यवस्था और निवेश प्रवाह को आकार देने में सरकार की भूमिका होगी।

दिलचस्प बात यह है कि परिचय में, ओमारोवा ने एक बयान दिया है कि कई बिटकॉइनर्स इससे सहमत होंगे।

“दशकों की बढ़ती असमानता, प्रणालीगत अस्थिरता और निरंतर आर्थिक शक्ति की एकाग्रता, आम अमेरिकी वित्तीय संसाधनों के वितरण और उपयोग में अधिक से अधिक कहने की मांग कर रहे हैं। यह मांग। हालांकि, वह तुरंत गेमस्टॉप और यूबीआई के साथ “क्रिप्टो-एसेट्स” को लंप करती है, इस प्रकार बिटकॉइन घटना की उथली समझ दिखाती है: गेमस्टॉप / यूबीआई अधिक फिएट डॉलर हासिल करने का प्रयास कर रहे हैं। बिटकॉइन पैसे की मौलिक संरचना को फिर से इंजीनियर करना चाहता है।

फ्रेंचाइजी वित्त

ओमारोवा वर्तमान संरचना को “सार्वजनिक-निजी मताधिकार वित्त” के रूप में वर्णित करता है। फेड देनदारियां बैंक रिजर्व के रूप में निजी बैंकों की संपत्ति बन जाती हैं। निजी बैंक तब उधार देकर अर्थव्यवस्था में धन आवंटित करते हैं, और वे आंशिक-रिज़र्व बैंकिंग के माध्यम से धन को भी गुणा करते हैं।

पैसा, जबकि निजी बैंक वास्तविक अर्थव्यवस्था में उस पैसे को “आवंटित” और “गुणा” करते हैं। ओमारोवा ने इसका विस्तार शैडो बैंकिंग के विकास के दिलचस्प विवरण के साथ किया है। विशेष रूप से, गैर-बैंक वित्तीय संस्थान भी पुनर्मूल्यांकन और प्रतिभूतिकरण के माध्यम से धन गुणा कर सकते हैं।

कागज एक मजबूत और स्पष्ट प्रस्ताव देता है कि वर्तमान वित्तीय संरचना अक्षम है। ओमारोवा के अनुसार:

“वित्त के मताधिकार मॉडल में … संप्रभु जनता को जारी करना चाहिए और संप्रभु ऋण-धन की आपूर्ति को व्यवस्थित करें । इस लेख का तर्क है कि, इसके अलावा, यह उस महत्वपूर्ण मात्रा की महत्वपूर्ण मात्रा आवंटित कर सकता है और आवंटित करना चाहिए संसाधन।”इस उद्धरण में, “संप्रभु जनता” सरकार को जनता के प्रतिनिधि के रूप में संदर्भित करती है।

यह मूल विचार है – कि फेड और/या सरकार को यह निर्धारित करना चाहिए कि अर्थव्यवस्था के महत्वपूर्ण क्षेत्र क्या हैं, और वहां प्रत्यक्ष ऋण। उन्होंने यह नोट करते हुए इसे और विकसित किया कि निजी बैंकों ने व्यवसायों को उधार देने के लिए अपने क्यूई-सृजित धन का उपयोग नहीं किया, बल्कि अपने भंडार को जमा कर दिया, या व्यापारिक गतिविधियों के लिए उनका इस्तेमाल किया।

प्रस्ताव में अभिमान के कई तत्व हैं। सबसे स्पष्ट तत्व यह दावा है कि पूंजी आवंटित करने में एक सरकारी निकाय निजी नागरिकों से बेहतर होगा। लेकिन इस बात का भी कोई आत्मनिरीक्षण नहीं होता है कि बैंकों ने ऋण देने के अपने लंबे समय से चले आ रहे व्यवहार को क्यों बदला, और इसके बजाय व्यापारिक गतिविधियों के पक्ष में ऋण वापस कर दिया। वित्त को “लोकतांत्रिक” करने और स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए पिछले प्रयासों की कोई जांच नहीं है, और परिणामी प्रोत्साहनों ने वर्तमान स्थिति को कैसे जन्म दिया।

क्यूई से फंड प्राप्त करते समय अपेक्षित व्यवहार नहीं करने के लिए बैंक “अक्षम” हैं। आधुनिक शिक्षा में एक गहरा अवैज्ञानिक सूत्र है: अक्सर जब वास्तविकता मॉडल की भविष्यवाणियों के अनुसार प्रदर्शन नहीं करती है, तो यह मॉडल नहीं है जिसे विफलताओं के रूप में आंका जाता है, बल्कि यह माना जाता है कि अपेक्षाओं को पूरा करने के लिए वास्तविकता को बदलना चाहिए।

बिटकॉइन इसे ठीक करता है। विकेंद्रीकरण और “शासक के बिना नियम” बनाए रखने से, बिटकॉइन वास्तविकता को फिर से बढ़ा देगा। वास्तविक दुनिया का अधिक सटीक वर्णन करने के लिए खराब शैक्षणिक मॉडल को बदलने के लिए मजबूर किया जाएगा। गो टू वेस्ट COVID-19 को चर्चा में लाने के लिए, ओमारोवा संकट को बेकार नहीं जाने देने की क्लासिक रणनीति अपनाती है। उसने नोट किया कि मार्च 2020 में, फेड ने कॉर्पोरेट क्रेडिट खरीदना शुरू कर दिया, और इस तरह बाजार में एक आवंटन भूमिका निभाई।

ओमारोवा का मामला यहां कमजोर है, और बहुत सटीक नहीं है . वह यह जानती है, क्योंकि वह केवल यह कहती है कि फेड ने “कॉरपोरेट ऋण की भारी प्रत्यक्ष खरीद” की, जिसमें कोई सहायक डेटा नहीं था, फेड की वेबसाइट की ओर इशारा करते हुए एक फुटनोट को छोड़कर इसकी प्राथमिक और माध्यमिक कॉर्पोरेट क्रेडिट सुविधाओं का वर्णन करता है:

https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/smccf.htm यदि आप वास्तव में फेड की रिपोर्ट पढ़ते हैं, तो यह स्पष्ट हो जाता है कि फेड ने कभी भी कुछ दसियों अरबों डॉलर से अधिक का ऋण नहीं दिया है। 10 ट्रिलियन डॉलर के आकार का बाजार। यह शायद ही “विशाल” के रूप में योग्य है। इन सुविधाओं को अगस्त 2021 तक बंद कर दिया गया था – ओमारोवा के पेपर के प्रकाशन से दो महीने पहले।

यह खंड पेपर की मौलिक थीसिस पर गंभीर संदेह रखता है। मुख्य तार्किक प्रवाह यह है कि फेड ने स्वाभाविक रूप से अर्थव्यवस्था में ऋण की आवंटन भूमिका निभाना शुरू कर दिया है, इसलिए फेड और सरकार को संसाधनों को निर्देशित करने में अधिक शामिल होना चाहिए। हालाँकि, यदि आप यह समझने में कुछ मिनट लेते हैं कि फेड ने वास्तव में क्या किया, तो आप देखते हैं कि यह वर्णित की तुलना में बहुत छोटा प्रभाव था, और फेड ने ओमारोवा के पेपर के प्रकाशन से पहले ही इन संकट गतिविधियों से बाहर कर दिया था।

जारी रखते हुए, कागज यह मामला बनाता है कि COVID-19 प्रतिक्रिया ने वर्तमान प्रणाली की कई कमियों को दिखाया, विशेष रूप से “अनबैंक” नागरिकों को अपने प्रोत्साहन आवंटन प्राप्त करने के लिए दो महीने तक इंतजार करने के लिए मजबूर किया। मेल में पेपर चेक। इसने अधिक वित्तीय समावेशन की मांग की है – नागरिकों को सीधे फेड में खाते रखने की अनुमति देने के लिए फेडअकाउंट्स प्रस्ताव।

पिछली सुविचारित सरकार की नीति के माध्यम से अमेरिका बैंक रहित है। ओमारोवा ने केवल यह कहा है कि सभी नागरिकों को फेडअकाउंट्स दिए जा सकते हैं, बिना यह समझाने के लिए कि वर्तमान नियामक आवश्यकताएं लोगों को सिस्टम से कैसे बाहर रख सकती हैं।

एक दिलचस्प विचार यह है कि FedAccounts का विचार मॉर्गन रिक्स, जॉन क्रॉफर्ड और लेव मेनॉड द्वारा 2018 के एक पेपर पर आधारित है, जो

यहां ऑनलाइन पाया जा सकता है। इस पेपर का सार भी वित्तीय समावेशन की मांग करता है, लेकिन मुख्य प्रेरणा शुरुआत में ही स्पष्ट रूप से बताई गई है: “दुनिया भर के केंद्रीय बैंकर इस बात को लेकर चिंतित हैं कि निजी तौर पर नियंत्रित डिजिटल मुद्राएं उन्हें मौद्रिक मामलों से अलग कर देंगी।”

यह कथन बिटकॉइनर्स के कानों के लिए संगीत है, हालांकि हमें सावधान रहना चाहिए: केंद्रीय बैंकर लड़ाई के बिना अपनी विशेषाधिकार प्राप्त एकाधिकार स्थिति को नहीं छोड़ेंगे।

FedAccounts

Omarova आगे FedAccounts का वर्णन करने के लिए विस्तार से जाता है। वे अपेक्षित CBDC गुण प्रदर्शित करते हैं। प्रोत्साहन के रूप में लोगों के खातों में पैसा “हेलीकॉप्टर गिराया” जा सकता है। इसे कम आय वाले लोगों के लिए अधिक धन के साथ प्रगतिशील पैमाने पर दिया जा सकता है। पैसा सशर्त दिया जा सकता है – पैसा केवल तभी मान्य होता है जब सरकार द्वारा अनुमोदित उद्देश्यों के लिए उपयोग किया जाता है। मुद्रास्फीति या अन्य कारणों से, यदि मौद्रिक संकुचन वांछित है, तो लोगों के खातों से पैसे निकालने की शक्ति। इसलिए वह आघात को कम करने के लिए कई सुझाव देती है। धन को केवल “आपात स्थिति” में ही हटाया जाना चाहिए और फेड को अपने इरादों को स्पष्ट रूप से संप्रेषित करना चाहिए, संभवतः ताकि लोग हथौड़ा गिरने से पहले रहने का खर्च निकाल सकें। वह यह भी सुझाव देती है कि, सख्ती से पैसे निकालने के बजाय, फेड एक अलग उप-खाते में पैसे को जब्त कर सकता है, और जब तक पैसा फिर से जारी नहीं किया जा सकता तब तक अपेक्षाकृत उच्च ब्याज दर का भुगतान कर सकता है।

यह एक नृशंस विचार है, और लोगों के जीवन में सरकारी नियंत्रण की अत्यधिक पहुंच को प्रस्तुत करता है। और अधिक मौलिक रूप से सोचने पर, एक मूल प्रश्न यह है: मामलों की वर्तमान दुखद स्थिति – अनियंत्रित ऋण, नकारात्मक ब्याज दरें, आदि – मौद्रिक अधिकारियों के कार्यों का अंतिम परिणाम है। उनके ट्रैक रिकॉर्ड को देखते हुए, इन लोगों को लोगों के पैसे और मामलों पर अधिक नियंत्रण क्यों दिया जाना चाहिए?

फेड एसेट पोर्टफोलियो इस खंड में, ओमारोवा तार्किक निष्कर्ष निकालती है कि, फेडअकाउंट्स के साथ फेड के देयता पक्ष का जबरदस्त विस्तार होगा, इसलिए परिसंपत्ति पक्ष की आवश्यकता होगी साथ ही बढ़ो। यह यहाँ है कि लेखक की महत्वाकांक्षा वास्तव में चमकती है, सरकार को अर्थव्यवस्था को फिर से आकार देने के लिए एक उपकरण के रूप में उपयोग करने के संदर्भ में। अर्थव्यवस्था को आकार देने में फेड हासिल करेगा:

“…इन चिंताओं को शायद ही कभी गहराई से अधिक विशिष्ट

के संदर्भ में प्रमाणित किया जाता है एक आर्थिक अभिनेता के रूप में सरकार के प्रति आंतरिक संदेह।”

इस उद्धरण के साथ एक फुटनोट दिया गया है, जो ओमारोवा द्वारा पहले के एक पेपर का जिक्र करता है जो विभिन्न वर्णन करता है जिस तरह से सरकार पहले से ही बाजारों में शामिल है। यह पिछला पेपर

भी राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था को निर्देशित करने में विस्तारित सरकारी भूमिका के लिए तर्क देता है . यह पेपर “बाजार की विफलताओं को ठीक करने” के लिए सरकार की भूमिका पर जोर देता है, और यह अलेक्जेंडर हैमिल्टन के उद्धरण का भी संदर्भ देता है:

” बैंक केवल निजी संपत्ति का मामला नहीं है, बल्कि राज्य के लिए सबसे अधिक महत्व की एक राजनीतिक मशीन है। अन्य मंचों, उदाहरण के लिए उनका यह बयान कि सरकार तेल और गैस कंपनियों को दिवालिया बनाना चाहती है:

लियोनिद ब्रेज़नेव और सोवियत प्रणाली किसी तरह यह मानेंगे कि सरकार संसाधनों के आवंटन में बाजार से बेहतर होगी।

केंद्रीय बैंक का वर्णन करने के लिए हैमिल्टन उद्धरण भी अजीब है एक राजनीतिक उपकरण के रूप में। यह एक प्रसिद्ध ऐतिहासिक तथ्य है कि, जब भी केंद्रीय बैंक राजनीतिक वर्ग द्वारा कब्जा कर लिया जाता है, तो मुद्रा जल्द ही खराब हो जाएगी। एक विशिष्ट उदाहरण है वर्तमान में तुर्की में प्रदर्शन

पर। ओमारोवा के ढांचे में, फेड की बैलेंस शीट के परिसंपत्ति पक्ष में तीन मुख्य होंगे पहलू: “नई छूट विंडो ऋण।” अर्थव्यवस्था में ऋण देने के लिए निजी बैंक फेड से सीधे उधार लेकर अपने पूर्व जमा आधार को बदल देंगे। फेड नीतिगत लक्ष्यों को पूरा करने के लिए धन उधार देकर निजी बैंकों पर नियंत्रण स्थापित करेगा, उदाहरण के लिए छोटे या मध्यम आकार के, या अल्पसंख्यक-स्वामित्व वाले व्यवसायों को प्रोत्साहित करना।“राष्ट्रीय निवेश प्राधिकरण।” इसे एक सरकारी एजेंसी के रूप में वर्णित किया गया है जिसे सार्वजनिक बुनियादी ढांचे में निवेश करने और राष्ट्रीय रणनीति विकसित करने का काम सौंपा गया है। “ओपन मार्केट ऑपरेशंस प्लस (ओएमओ प्लस)” बस यहां उद्धृत करते हुए, फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ न्यूयॉर्क “अस्थिर झूलों को संशोधित करने के लिए एक स्पष्ट दृष्टिकोण के साथ प्रतिभूतियों और अन्य व्यापार योग्य वित्तीय संपत्तियों की एक विस्तृत श्रृंखला की नियमित खरीद और बिक्री का संचालन करेगा।”

एक साथ लिया, इन तीनों प्रस्तावों में बाजारों का प्रबंधन करने के लिए, और निजी बाजार के अभिनेताओं, जैसे कि फंड मैनेजरों की तुलना में निश्चित रूप से उच्च योग्यता के साथ – बाजारों का प्रबंधन करने के लिए और अधिक और कम मूल्य वाली संपत्तियों की पहचान करने के लिए सरकारी योग्यता की लगभग खगोलीय डिग्री मान ली गई है। ओमारोवा यहां तक ​​​​कि बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को एक परिसंपत्ति वर्ग के रूप में संदर्भित करता है जो बुलबुला क्षेत्र में बढ़ सकता है। यह लगभग एक हास्यपूर्ण उदाहरण है, और निश्चित रूप से बेन बर्नानके के प्रसिद्ध ” सबप्राइम निहित है

का कोई उल्लेख नहीं किया गया है ” टिप्पणी। निष्कर्ष पेपर का अंतिम खंड अटकलों, सिमसिटी-शैली में, इस ढांचे के तहत वित्तीय बाजारों और अर्थव्यवस्था को कैसे रूपांतरित किया जाएगा, इस पर चर्चा करता है। लेकिन मुझे यह स्वीकार करना होगा कि मेरी दर्द सहनशीलता पहुंच गई थी, और मैं इस अंतिम खंड को समाप्त करने में असमर्थ था।

पहले की तरह, एक अकादमिक प्रयास के अभिमान से बचना असंभव है अर्थव्यवस्था को फिर से डिजाइन करें, जब उनके करियर में निजी रोजगार में केवल छह साल का अनुभव हो – और कोई भी प्रबंधक या सीईओ के रूप में नहीं।

के नुकसान की कोई चर्चा नहीं है सरकार को यह राशि नियंत्रण दे रही है। यह विशेष रूप से उत्सुक है, 1970 और 1980 के दशक के यूएसएसआर के तहत भ्रष्टाचार और ठहराव के लेखक के पहले हाथ के ज्ञान को देखते हुए।

लेकिन कोई गलती न करें, ये विचार प्राप्त कर रहे हैं शैक्षणिक और नीतिगत हलकों में प्रभाव। यह पेपर पीयर-रिव्यू वेंडरबिल्ट लॉ रिव्यू में दिखाई दिया, और ओमारोवा ओसीसी का नेतृत्व करने के लिए राष्ट्रपति बिडेन का नामांकन है। एक स्वतंत्र, विकेन्द्रीकृत, निष्पक्ष आर्थिक प्रणाली के लिए हमारे अपने तर्कों को तेज करने के लिए इन विचारों से अवगत रहें, जो व्यक्ति को ऊपर उठाती है।

अंत में, ओमारोवा के उद्धरण को उद्धृत करना सबसे अच्छा है समापन टिप्पणी। वह स्पष्ट रूप से बताती है कि बिटकॉइन में सिस्टम को परेशान करने की क्षमता है, और वह नए बनने वाले वित्तीय आदेश पर नियंत्रण करना चाहती है:

“[These ideas are] … विशेष रूप से चल रहे डिजिटलीकरण के आलोक में तत्काल वित्त, जिसमें निजी तौर पर जारी डिजिटल का तेजी से प्रसार शामिल है
पैसा … [T] ये प्रौद्योगिकियां संप्रभु जनता के मौलिक संतुलन को कमजोर करने की धमकी देती हैं और
निजी वित्तीय प्रणाली में अभिनेताओं की सापेक्ष शक्तियाँ और भूमिकाएँ। जैसा
दशकों पुरानी संस्थागत व्यवस्था बढ़ती जा रही है

दबाव, जो उनकी जगह लेता है वह अत्यंत सार्वजनिक नीति का विषय बन जाता है

महत्व।”यह है वर्तमान प्रणाली के अत्यधिक विशेषाधिकार की रक्षा करने की आवश्यकता का एक स्पष्ट बयान।

यह एक अतिथि पोस्ट है विल्ब्रर गलत। व्यक्त की गई राय पूरी तरह से उनके अपने हैं और जरूरी नहीं कि वे बीटीसी इंक या बिटकॉइन पत्रिका को प्रतिबिंबित करें।

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